会宁| 乌兰| 荣县| 陵水| 奉化| 巨鹿| 深泽| 广州| 平利| 余干| 鄢陵| 南华| 乌兰浩特| 襄汾| 阳城| 岷县| 澎湖| 鸡东| 秭归| 新晃| 日照| 壶关| 万盛| 康马| 元阳| 邻水| 招远| 鸡泽| 桑植| 阳曲| 东方| 廉江| 琼山| 石河子| 政和| 诏安| 头屯河| 漳平| 汕尾| 芮城| 马尾| 南宫| 贺州| 昭觉| 嵩县| 都兰| 那坡| 株洲县| 延安| 阿拉善右旗| 崇礼| 户县| 葫芦岛| 西山| 永修| 保康| 黑山| 皋兰| 霍邱| 建宁| 江永| 慈利| 太康| 罗甸| 金山屯| 宁明| 津南| 赤壁| 泉港| 邓州| 吕梁| 黄梅| 前郭尔罗斯| 黄平| 曲阜| 宾阳| 沈丘| 涡阳| 怀集| 勐腊| 兰溪| 洋县| 耿马| 中山| 章丘| 汉口| 南岔| 黄骅| 户县| 西藏| 昆山| 永寿| 芦山| 博野| 双柏| 岳普湖| 绥化| 阎良| 沈丘| 灵丘| 漾濞| 敦化| 于都| 平南| 加格达奇| 鄂州| 沁阳| 淄博| 寿光| 渠县| 瑞金| 马关| 太仓| 梅州| 杭锦旗| 汉川| 唐海| 长泰| 克拉玛依| 乐东| 正宁| 衡水| 遂昌| 册亨| 江孜| 双辽| 思茅| 阳江| 格尔木| 澎湖| 根河| 商洛| 岷县| 浮山| 云溪| 阜平| 南阳| 博爱| 桦南| 行唐| 讷河| 岱山| 灵山| 塔城| 丽江| 太仓| 韶关| 姜堰| 密云| 唐山| 鹰手营子矿区| 延吉| 扎兰屯| 宿迁| 枞阳| 子洲| 呈贡| 双辽| 会同| 高邑| 涠洲岛| 化州| 枣庄| 平果| 江达| 徐州| 喀喇沁旗| 环县| 太谷| 东方| 蒲城| 新乐| 陵县| 邵武| 宣威| 通榆| 凤凰| 东营| 冷水江| 郎溪| 会同| 贞丰| 宜君| 巧家| 南雄| 略阳| 布拖| 寿宁| 喀喇沁旗| 临城| 新竹市| 潞城| 红岗| 孟津| 砚山| 马祖| 周口| 广德| 海伦| 宣汉| 定州| 唐河| 疏附| 奈曼旗| 镇赉| 敖汉旗| 临淄| 临清| 安县| 邵东| 呼兰| 金堂| 新城子| 塔城| 绥阳| 建平| 如皋| 楚州| 平山| 淮阳| 石嘴山| 遵义县| 兴化| 淇县| 五峰| 饶平| 涞源| 霍邱| 万安| 水富| 平陆| 公安| 循化| 遂宁| 桂东| 萨嘎| 德令哈| 郧县| 凉城| 通河| 深州| 海宁| 广灵| 静海| 靖安| 融安| 安岳| 定陶| 赣县| 南山| 铅山| 巨鹿| 哈巴河| 莫力达瓦| 吴江| 青冈| 静乐| 鹰手营子矿区| 白云矿| 乌兰| 独山子| 贵港| 五家渠| 澜沧| 百度

车讯:新5系/传祺GS7等 2017北美车展新车前瞻

2019-05-21 01:17 来源:维基百科

  车讯:新5系/传祺GS7等 2017北美车展新车前瞻

  百度早在经商时期,此君就一贯喜好打官司告别人,而且头天打官司把人告上法庭,第二天还照样与对方勾肩搭背;在朝鲜问题上,他的这种个性就表现得非常充分。  郑广银(巨力集团党委书记):在国际市场上,巨力在国外设有五大公司,分别位于美国、欧洲、韩国、澳大利亚和新加坡,聘用专业性很强的外国精英人员。

”  变化巨大  喀什,古称疏勒,在突厥语中,疏勒是“有水”的意思,因为这里自古以来就水草丰茂、物阜民丰。海外视野,中国立场,登陆人民日报海外版官网——海外网或“海客”客户端,领先一步获取权威。

    “要慎独慎初慎微慎欲,培养和强化自我约束、自我控制的意识和能力”。针对不同的业务需要,嘉源内部设有融资部、并购部、国际业务部、金融部等若干管理部门。

  在土耳其的西方盟国中,法国一直是土耳其军事行动的最大批评者之一。  “心不动于微利之诱,目不眩于五色之惑”。

不过,特朗普似乎对征收高关税“铁了心”。

     很多人们日常用到的产品和品牌,原产地都在成都。

  ”美国《华尔街日报》23日的社论指出,美国农产品在中国有很大的市场份额。海棠湾风光旖旎,与亚龙湾、大东海相比,这里还没有染上城市的喧嚣与繁闹。

  而这种情形还有扩大的趋势,菲律宾提出对黄岩岛的主权要求,又把南沙群岛的争端转移到中沙群岛,使问题更加复杂化。

  特朗普宣布这一决定后,波音公司的股价22日下跌了5%,这体现了投资者对贸易战的担忧,因为中国还可以购买空客飞机。同时,《习近平谈治国理政》出版,越南国家出版社局级以上干部全部配上这本书,柬埔寨总统洪森也提出需要一份电子版以便阅览。

  特别感谢博友们,见或不见,都有一种心灵的沟通;言或不言,都有一种思想的默契。

  百度三是要加强监管的协调,提高整个体制防范风险的能力。

  嘉源凭借勤勉、稳健的服务精神和优质、精良的服务质量,以综合素质较高、整体业务能力较强以及以善于完成高难度项目、解决疑难问题而著称业界,获得了客户的高度认可。”并提醒两岸同胞,特别是香港同胞要高度警惕。

  百度 百度 百度

  车讯:新5系/传祺GS7等 2017北美车展新车前瞻

 
责编:
加载中…

车讯:新5系/传祺GS7等 2017北美车展新车前瞻

个人资料
养老与投资
养老与投资 新浪个人认证
百度 对华产品设限将损害美国经济竞争力自从美国计划对从中国进口的商品大规模征收关税消息传出以来,美国学界、企业界及各社会组织连日来明确发出警告,称有关举动不但无助于解决美中经贸问题,反而将直接损害美国自身利益。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,690,586
  • 关注人气:15,432
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-05-21 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    技术支持:赢天下导航